계산 방법 — 데이터 출처와 한계

가격 데이터

Yahoo Finance에서 일간 종가를 받습니다. 배당과 분할이 반영된 조정 종가를 씁니다.

배당 반영은 선택이 아니라 필수입니다. 배당을 빼고 계산하면 채권과 고배당 자산의 수익률이 실제보다 낮게 나와 순위가 뒤바뀝니다. 저희는 미국 장기국채·투자등급 회사채·하이일드 회사채의 12개월 총수익률을 운용사가 공시한 값과 대조해 확인했고, 오차는 0.01%포인트 미만이었습니다.

받아 온 시계열은 사이트 코드와 함께 보관합니다. 데이터 제공자가 멈춰도 사이트는 그대로 동작하고, 상장폐지된 자산의 기록도 남습니다.

월말 값을 만드는 방법

월봉을 직접 받지 않고 일간 데이터에서 그 달의 마지막 미국 거래일 종가를 골라 씁니다. 월봉을 그대로 받으면 진행 중인 달이 부분 집계로 섞여 들어와, 아직 끝나지 않은 달을 끝난 달처럼 계산하게 됩니다.

거래일이 하나도 없는 달은 만들어내지 않습니다. 빠진 달을 직전 값으로 채우면 실제로는 없었던 수익률이 생깁니다.

기간 수익률은 두 월말 종가에서 한 번에 계산합니다. 월별 수익률을 이어 곱하지 않습니다.

확정과 잠정

달이 끝나야 그 달의 신호가 확정됩니다. 진행 중인 달의 신호는 잠정으로 표시하고 확정과 시각적으로 구분합니다.

확정 여부는 달력이 아니라 데이터로 판정합니다. 직전 달의 마지막 미국 거래일 종가가 확보되었는지를 봅니다. 휴장일과 시차, 서머타임에 흔들리지 않기 위해서입니다.

한 번 확정된 달은 다시 계산하지 않고 그대로 보관합니다. 나중에 배당이 재조정되어 과거 값이 조금 달라지더라도, 그때 내보낸 신호가 소리 없이 바뀌지 않게 하기 위해서입니다.

모멘텀 점수

듀얼모멘텀은 12개월 총수익률 하나를 씁니다. VAA와 DAA는 13612W라는 복합 점수를 씁니다 — 1·3·6·12개월 수익률에 각각 12·4·2·1의 가중치를 주고 4로 나눈 평균입니다.

13612W는 Keller와 Keuning의 논문에 정의된 지표이며 저희가 만든 조합이 아닙니다. 화면에서는 항상 출처를 함께 적습니다. 또 이 값은 수익률이 아니라 가중 평균이므로 퍼센트를 붙이지 않습니다.

데이터가 부족해 점수를 낼 수 없는 자산은 0으로 채우지 않고 후보에서 제외합니다. 값이 없는 것과 0은 다릅니다.

원화 기준 계산

순위 화면에서는 달러 기준과 원화 기준을 전환할 수 있습니다. 원화 기준은 각 자산의 달러 가격에 같은 시점의 원달러 환율을 곱해 만듭니다.

환율이 순위를 뒤집는 경우가 실제로 있습니다. 달러 기준으로는 오른 자산이 원화 기준으로는 내린 것으로 나오는 달이 그렇습니다. 다만 전략 신호 자체는 논문의 정의대로 달러 기준으로 계산합니다.

알려진 한계

거래 비용과 세금이 반영되어 있지 않습니다. 매달 갈아타는 규칙이므로 실제로 따라 하면 비용이 발생합니다.

듀얼모멘텀의 판단 기준은 원래 미국 단기국채 금리인데, 저희는 단기국채 ETF로 대신합니다. 만기 구조가 달라 기준선이 미세하게 달라질 수 있습니다.

미국 외 전 세계 주식 ETF는 2007년에 상장했습니다. 그 이전 구간은 계산하지 않습니다. 비슷한 자산으로 과거를 합성해 채우지 않습니다.

원자재는 논문이 지정한 ETF를 그대로 쓰는데, 선물 만기 교체 비용 때문에 실제 원자재 가격과 차이가 납니다. 알고 있으면서도 논문 구성을 따릅니다.

저희가 직접 돌린 백테스트 성과를 싣지 않습니다. 계산 조건을 조금만 바꿔도 숫자가 달라지고, 그 숫자를 근거로 무언가를 권하는 순간 정보 제공이 아니게 됩니다.