PAA 전략이란 — 룰과 계산 방법

보호 모멘텀이라는 아이디어

PAA는 2016년 Keller와 Keuning이 발표했습니다. 1년 만기 예금을 대신할 만큼 손실을 작게 묶는 것을 목표로 삼았고, 논문은 이 장치를 '보호 모멘텀'이라고 부릅니다.

보통의 듀얼모멘텀은 자산 하나하나의 추세만 봅니다. PAA는 시장 전체의 폭을 봅니다. 위험 자산 열두 종 가운데 추세가 살아 있는 자산이 몇 종인지 세고, 그 수가 줄어들수록 채권으로 옮기는 몫을 키웁니다. 자산끼리 함께 움직이는 경향이 있어, 다른 자산의 추세도 위험을 알려 주는 신호가 된다는 생각입니다.

쓰는 자산

위험 자산은 열두 종입니다 — 미국 대형주·나스닥100·소형주, 유럽, 일본, 신흥국, 미국 리츠, 원자재, 금, 하이일드 회사채, 투자등급 회사채, 미국 장기국채.

논문은 신흥국에 EEM, 리츠에 IYR을 썼습니다. 이 사이트는 같은 저자의 DAA 논문이 같은 자리에 지정한 VWO와 VNQ를 씁니다. 그래서 위험 자산 열두 종은 DAA와 똑같습니다.

안전 자산은 논문의 기본 결과대로 미국 중기국채(IEF) 한 종입니다.

모멘텀 점수 — 13개월 평균 대비

점수는 이번 달 말 가격을 최근 13개 월말 가격의 평균으로 나눈 뒤 1을 뺀 값입니다. 이번 달을 포함해 13개인 이유는, 논문이 룩백 12개월을 12개 구간, 곧 가격 13개로 정의하기 때문입니다.

점수가 0보다 크면 좋은 자산, 0 이하면 나쁜 자산으로 셉니다. 같은 점수로 보유할 자산의 순위도 매깁니다.

이 점수는 수익률이 아니라 현재가가 평균보다 몇 % 위나 아래에 있는지를 뜻합니다. 그래서 화면에는 '13개월 평균 대비'로 적습니다.

판정 — 종목 수는 그대로, 채권 비중이 움직입니다

매달 말 좋은 자산이 몇 종인지 셉니다. 여섯 종 이하면 채권 100%입니다. 일곱 종이면 채권 83%, 여덟 종이면 67%, 아홉 종이면 50%, 열 종이면 33%, 열한 종이면 17%, 열두 종 전부이면 0%입니다. 채권 비중은 이렇게 일곱 단계뿐입니다.

채권을 뺀 나머지는 점수 상위 여섯 종에 똑같이 나눕니다. 채권이 50%라면 여섯 종이 각각 약 8.3%씩입니다. 종목 수는 그대로 두고 비중만 줄이는 것이 DAA와의 차이입니다.

논문은 보호 강도를 세 가지로 나눕니다. 이 사이트는 논문이 채택한 가장 강한 보호(PAA2)만 계산합니다. 약한 보호(PAA0)라면 좋은 자산 수에 비례해 채권이 줄어들고, 중간(PAA1)은 그 사이입니다.

네 전략을 함께 보면

GEM은 12개월 수익률 하나로 주식과 채권 사이를 오갑니다. VAA는 넷 중 하나만 음수여도 전량 대피합니다. DAA는 감지 자산 두 종을 따로 두고 두 단계로 물러섭니다.

PAA는 넷 중 유일하게 이동평균을 쓰고, 채권 비중이 일곱 단계로 움직입니다. 그래서 다른 세 전략이 같은 방향을 가리키는 달에도 PAA만 다르게 읽히는 경우가 많습니다.

이 사이트에서 보는 법

신호 페이지 맨 위에 배분이 나오고, 그 아래 한 줄에 '12종 중 몇 종이 13개월 평균 위'인지와 채권 비중이 함께 나옵니다. 방어 표시만으로는 채권이 17%인지 100%인지 알 수 없어서입니다.

막대표는 이 전략이 쓴 점수를 기본으로 보여줍니다. 전환기로 13612W나 기간 수익률을 볼 수도 있지만, 판정에 쓰인 값은 13개월 평균 대비 점수입니다.

알아 두실 점

이 페이지는 규칙을 설명할 뿐이며 특정 자산의 매매를 권하지 않습니다. 판단과 책임은 이용자 본인에게 있습니다.

논문은 과거 구간의 성과를 함께 보고합니다. 저희는 그 수치를 옮기지 않습니다 — 저희가 검증한 값이 아니기 때문입니다.

이 전략의 아카이브는 이 사이트에 추가한 달부터 쌓이고, 그 이전 달은 채우지 않습니다.